Tesla len nedávno zverejnila hospodárske výsledky za minulý rok, teda 2025. Okrem toho, že sa jej predaje prepadajú ako ešte nikdy, zmeny sa dejú na viacerých frontoch.
Pozreli sme sa preto na dlhšie obdobie, a to rovno za posledných 5 rokov. Ako sa v nich Tesle darilo, resp. nedarilo?
Toto päťročné obdobie predstavuje pre spoločnosť Tesla zlom, ktorý rozdeľuje jej novodobú históriu na dve diametrálne odlišné etapy. Prvá fáza, zahŕňajúca roky 2021 a 2022, bola definovaná bezprecedentnou cenovou silou a schopnosťou diktovať podmienky na trhu, čo viedlo k mimoriadnej ziskovosti.
Druhá fáza, pokrývajúca roky 2023 až 2025, však priniesla tvrdý náraz do reality trhu, kde sa spoločnosť musela uchýliť k deflačnej cenovej politike, aby udržala aspoň minimálny rast objemov. Najdôležitejším poznatkom z finančných výkazov je skutočnosť, že zatiaľ čo jadrový automobilový biznis v závere tohto obdobia klesá, celkovú stabilitu firmy čoraz viac zabezpečujú vedľajšie divízie energetiky a služieb, ktoré prevzali úlohu hlavného motora rastu.
Automobilový segment
Vývoj automobilovej divízie, ktorá bola a stále aj je stále chrbtovou kosťou spoločnosti, ilustruje klasický cyklus dozrievania produktu a následnej saturácie, ktorý sa na školách učí dlhé roky. V rokoch 2021 a 2022 Tesla zažívala zlatú éru, kedy dokázala súčasne zvyšovať objem výroby aj predajné ceny.
Tržby z predaja automobilov v roku 2021 vystrelili o viac ako 73 % a v roku 2022 o ďalších 51 %, pričom priemerná cena vozidla sa v roku 2022 vyšplhala na svoje historické maximum, presahujúce 54 tisíc dolárov. Zákazníci v tomto období akceptovali zdražovanie, čo firme umožnilo generovať rekordné marže.
Zlomový moment nastal v roku 2023. V snahe udržať tempo rastu dodávok musela Tesla pristúpiť k agresívnemu znižovaniu cien, čo zrazilo priemernú cenu vozidla o takmer 9 000 dolárov nadol. Hoci tento krok v roku 2023 ešte zabezpečil rast tržieb o 15 %, v nasledujúcich rokoch sa ukázalo, že dopyt je menší, než sa predpokladalo.
V roku 2024 už ani nižšie ceny nedokázali zabrániť poklesu tržieb o 6,5 % a v roku 2025 sa prepad prehĺbil na takmer 10 %. Tento negatívny trend potvrdzujú aj fyzické dodávky vozidiel, ktoré v roku 2025 klesli o 8,6 % pod úroveň z roku 2023. Automobilový segment tak prestal byť rastovým motorom a stal sa brzdou celkovej výkonnosti.
Vývoj automobilového biznisu (bez energetiky a služieb) za posledných 5 rokov
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
| Tržby z áut (mil. USD) | 47 232 | 71 462 | 82 419 | 77 070 | 69 526 |
| Medziročná zmena (%) | +73,4 % | +51,3 % | +15,3 % | -6,5 % | -9,8 % |
| Dodávky | 936 222 ks | 1 313 851 ks | 1 808 581 ks | 1 789 226 ks | 1 636 129 ks |
| Medziročná zmena (%) | +87,4 % | +40,3 % | +37,7 % | -1,1 % | -8,6 % |
| Implikovaná cena (ASP) | ~$50 450 | ~$54 390 | ~$45 570 | ~$43 070 | ~$42 490 |
zdroj | Tesla Inc.
Energetika
V kontraste s ochladzovaním automobilového trhu stojí divízia Energy Generation & Storage, ktorá sa v priebehu sledovaných piatich rokov transformovala z okrajového doplnku na kriticky dôležitú súčasť biznisu.
Zatiaľčo v roku 2021 generovala tržby na úrovni necelých 2,8 miliardy dolárov, v roku 2025 to bolo už 12,8 miliardy dolárov, čo predstavuje viac ako štvornásobný nárast. Ešte zaujímavejší je pohľad na fyzický objem nasadených úložísk energie, ktorý môže slúžiť aj ako indikátor budúcich tržieb.
Kapacita inštalovaných úložísk rástla exponenciálne, pričom len medzi rokmi 2023 a 2024 sa objem viac ako zdvojnásobil. V roku 2025 dosiahla úroveň 46,7 GWh, čo je desaťnásobok hodnoty z roku 2021. Tento segment sa vyznačuje vysokou dynamikou a v čase, keď automobilové tržby klesajú, poskytuje firme nevyhnutnú stabilitu a diverzifikáciu príjmov.
Vývoj energetického segmentu za ostatných 5 rokov
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
| Tržby z energie (mil. USD) | 2 789 | 3 909 | 6 035 | 10 086 | 12 771 |
| Medziročná zmena (%) | +39,9 % | +40,2 % | +54,4 % | +67,1 % | +26,6 % |
| Nasadené úložiská | 3,99 GWh | 6,54 GWh | 14,72 GWh | 31,4 GWh | 46,7 GWh |
| Medziročná zmena (%) | +32,1 % | +63,9 % | +125,1 % | +113,3 % | +48,7 % |
zdroj | Tesla Inc.
Služby a ostatné
Tretí kľúčový segment, zahŕňajúci servis, predaj náhradných dielov, ojazdené vozidlá a sieť Superchargerov, vykazuje taktiež stabilný rast, ktorý je priamo úmerný zväčšujúcej sa flotile vozidiel Tesla na cestách.
Aj keď predaj nových vozidiel spomalil, kumulatívny počet áut vyžadujúcich servis a nabíjanie neustále rastie, čo vytvára predvídateľný a opakujúci sa prúd príjmov. V roku 2025 tržby z tohto segmentu dosiahli 12,5 miliardy dolárov, čo je takmer rovnaký objem ako v energetike.
Spolu tieto dve „vedľajšie“ divízie v roku 2025 vygenerovali viac ako 25 miliárd dolárov, čím sa stali zásadným faktorom, ktorý zabránil celkovému prepadu tržieb spoločnosti do hlbších červených čísel.
Vývoj segmentu Služby a ostatné
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
| Tržby zo služieb (mil. USD) | 3 802 | 6 091 | 8 319 | 10 534 | 12 530 |
| Medziročná zmena (%) | +64,9 % | +60,2 % | +36,6 % | +26,6 % | +18,9 % |
zdroj | Tesla Inc.
Tesla padá, želajte si niečo
Súhrnný pohľad na hospodárenie Tesly odhaľuje cenu, ktorú firma zaplatila za cenovú vojnu v rokoch 2023 až 2025. Prevádzkový zisk, ktorý v roku 2022 dosiahol rekordných 13,7 miliardy dolárov s maržou 16,8 %, sa v roku 2025 prepadol na 4,4 miliardy dolárov s maržou len 4,6 % (!).
Tento dramatický pokles marže posunul Teslu z pozície vysoko ziskového technologického lídra na úroveň bežných masových výrobcov automobilov, ktorí operujú s nízkymi maržami. Čistý zisk v roku 2025 klesol na 3,8 miliardy dolárov, čo je o 70 % menej ako v rekordnom roku 2022.
Aj napriek všetkému si firma podľa zverejnených dát udržala silnú súvahu s hotovostnou rezervou presahujúcou 44 miliárd dolárov, čo jej poskytuje strategickú výhodu a schopnosť financovať ďalší vývoj v oblasti umelej inteligencie a robotiky, ktorú Musk tak silou mocou presadzuje.
Celkové finančné výsledky a ziskovosť
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
| Celkové tržby (mil. USD) | 53 823 | 81 462 | 96 773 | 97 690 | 94 827 |
| Medziročná zmena (%) | +70,7 % | +51,4 % | +18,8 % | +0,9 % | -2,9 % |
| Hrubý zisk (mil. USD) | 13 606 | 20 853 | 17 660 | 17 450 | 17 094 |
| Medziročná zmena (%) | +105,2 % | +53,3 % | -15,3 % | -1,2 % | -2,0 % |
| Prevádzkový zisk (mil. USD) | 6 523 | 13 656 | 8 891 | 7 076 | 4 355 |
| Medziročná zmena (%) | +227,1 % | +109,4 % | -34,9 % | -20,4 % | -38,5 % |
| Čistý zisk GAAP (mil. USD) | 5 519 | 12 556 | 14 997* | 7 091 | 3 794 |
| Medziročná zmena (%) | +665,5 % | +127,5 % | +19,4 % | -52,7 % | -46,5 % |
zdroj | Tesla Inc.
* Čistý zisk v roku 2023 bol pozitívne ovplyvnený jednorazovým daňovým benefitom vo výške 5,9 miliardy USD, reálna prevádzková ziskovosť klesala už v tomto roku. Tesla si v roku 2023 účtovne priznala, že už je dostatočne zdravá firma na to, aby si mohla uplatniť staré daňové zľavy z čias, keď bola v strate.
Tesla 2.0
Ešte zásadnejšou informáciou, ktorá dopĺňa obraz o budúcnosti firmy, je plánované využitie uvoľnených kapacít. Výrobné linky vo Fremonte, ktoré viac ako desaťročie chrlili luxusné elektrické sedany a SUV, nebudú nahradené novými modelmi áut. Nahradí ich výroba humanoidného robota Optimus.
Toto rozhodnutie dokonale zapadá do finančného príbehu rokov 2023 – 2025. Keďže automobilové marže klesli z 16,8 % na 4,6 % a trh s elektromobilmi sa nasýtil, Tesla potrebuje produkt s potenciálom novej maržovej expanzie. Muskova stávka na „autonómiu“ ako dôvod ukončenia modelov S a X naznačuje, že firma verí, že hodnota v budúcnosti nebude plynúť z predaja hardvéru (áut) vodičom, ale z práce robotov a autonómnych systémov.
